AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全(quán)市场的(de)目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生活(huó)方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智能带来(lái)的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一(yī)样大规模的产业(yè)。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来越意识(shí)到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带(dài)来发(fā)展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工(gōng)智(zhì)能(néng)完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一(yī)个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教(jiào)育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度(dù)智(zhì)能云接(jiē)入文心一言(yán)能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积极参与(yǔ)布(bù)局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成长团队中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明(míng)确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景气周期，也是为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工(gōng)智(zhì)能和(hé)可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进(jìn)入(rù)新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超(chāo)媒(méi)、普洛(luò)药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体现了对人工智能相关产业(yè)链的(de)挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也(yě)进行了(le)调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素(sù)生(shēng)产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术(shù)全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和(hé)服务(wù)端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来具(jù)有成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一(yī)季(jì)度(dù)继(jì)续(xù)调整(zhěng)了行(xíng)业配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了(le)制造业、大金(jīn)融(róng)地(dì)产(chǎn)行(xíng)业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重点布(bù)局(jú)了人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来(lái)的(de)相关产(chǎn)业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域(yù)得(dé)到(dào)了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科技(jì)康师傅是哪国的牌子？史上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受益于这(zhè)一技术的(de)应用和(hé)普及(jí)。未(wèi)来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注(zhù)意到市场(chǎng)在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对能源(yuán)板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的(de)技(jì)术要素革(gé)命，或许(xǔ)我(wǒ)们已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情(qíng)面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小康师傅是哪国的牌子？心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三(sān)四季度布(bù)局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不(bù)少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银(yín)华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。

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