5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国(guó)内(nèi)千亿私(sī)募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标(biāo)的在(zài)总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟(wěi)达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季(jì)度对比(bǐ)，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景林(lín)资产(chǎn)在此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美(měi)股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林(lín)资产的第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不(bù)同年(nián)龄层的(de)用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本(běn)身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌(pái)的(de)护城河(hé)依(yī)然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业(yè)务(wù)基础(chǔ)扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等(děng)业(yè)务恢(huī)复(fù)增长，同时素质(zhì)教(jiào)育(yù)、直(zhí)播电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看(kàn)到了(le)相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而(ér)一(yī)季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于去年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特(tè)估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成交额(é)超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融数据大(dà)幅(fú)低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款回(huí)落(luò)再度(dù)成为信贷回(huí)落的(de)主要(yào)原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收(shōu)了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信用的信(xìn)号(hào)出现，而这可能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看(kàn)着红(hóng)红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市(shì)场上大(dà)热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦难言(yán).......

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