5月以来，嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)、博时基(jī)金、富国基金(jīn)、南(nán)方基金(jīn)等多家头部公募基金密集(jí)申报了跟踪海(hǎi)外(wài)半(bàn)导体指数QDII产品，布局全(quán)球半导体(tǐ)市场，引发(fā)业内广泛关(guān)注。

　　从国内半(bàn)导体(tǐ)板块表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放4月中下旬以来(lái)又开始持续(xù)下跌。不过(guò)资金对(duì)主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份(fèn)额(é)增(zēng)幅最(zuì)高达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半(bàn)数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出(chū)现正(zhèng)增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士(shì)认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的(de)越跌越(yuè)买，主要(yào)是基(jī)于(yú)对板块中长(zhǎng)期投资价(jià)值的肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表现震荡，但(dàn)随(suí)着(zhe)国产替代持续(xù)推进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行(xíng)情(qíng)的带动(dòng)下，板块(kuài)细分(fēn)领域仍(réng)有(yǒu)较多投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现(xiàn)来(lái)看，在经历一(yī)季度的持续回(huí)调后(hòu)，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续(xù)下跌。以(yǐ)中证全指(zhǐ)半(bàn)导体指(zhǐ)数表现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至(zhì)年内(nèi)高位后便(biàn)开始不断下跌，4月(yuè)10日至(zhì)5月(yuè)12日区间跌幅(fú)近(jìn)20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表现上，半导(dǎo)体(tǐ)与半导体生产(chǎn)设备板块周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅(fú)居前。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，尽管(guǎn)板块持(chí)续下跌(diē)，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题ETF收益均(jūn)告负(fù)，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证(zhèng)半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居(jū)前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交所中韩半(bàn)导体(tǐ)ETF等三只产(chǎn)品份额(é)出现下降外(wài)，其(qí)余产品份(fèn)额均有(yǒu)大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证(zhèng)科(kē)创板芯(xīn)片ETF份(fèn)额涨幅位列第(dì)一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理田光远分析(xī)，当前半导(dǎo)体行业(yè)复苏不及预期主要(yào)原(yuán)因，一是(shì)国产替代进程不及预期，国内半导体企(qǐ)业相比海外(wài)半导体大厂起步较(jiào)晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等方(fāng)面存在差距，在(zài)国产替(tì)代(dài)过程(chéng)中产品研发(fā)和(hé)客户(hù)导(dǎo)入进程可能不及预期(qī)；二是下游需求不及预(yù)期，在边缘政(zhèng)治和全球(qiú)经济疲软背景下，全球(qiú)电(diàn)子产品等终端需求可能不及(jí)预(yù)期，从(cóng)而(ér)导致对半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处(chù)于下行筑底的阶段，但我们认为(wèi)有望于今年看到拐点的出(chū)现”田(tián)光远表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的种类要共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放看芯片下游的景(jǐng)气度，有创新属性和份额提升(shēng)属(shǔ)性的(de)环节会(huì)率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)。一(yī)方面中(zhōng)国经济体重(zhòng)要(yào)的(de)构成央(yāng)国(guó)企对(duì)资产回报提出要求，民营(yíng)企业的(de)竞争力提升也(yě)会更(gèng)加(jiā)依赖(lài)数字化，成本效率(lǜ)提(tí)升是(shì)数字化的长期(qī)关键驱动(dòng)力，另一方面短周期维度数字(zì)经济有顺周(zhōu)期属性，经济复(fù)苏会加大(dà)企业数字化(huà)投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监(jiān)、九泰泰富(fù)灵(líng)活配置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表(biǎo)示，首先，回(huí)顾年(nián)初以来半导体板(bǎn)块上(shàng)涨的原(yuán)因，一(yī)方面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处(chù)于(yú)底(dǐ)部位(wèi)置；另一方面市场预(yù)期基本面即(jí)将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催(cuī)化(huà)，所以从年初到4月(yuè)初半导体指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多(duō)个股的股价其实是过度反应的(de)，所以随着4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)半导(dǎo)体(tǐ)一季报披露(lù)，整体呈(chéng)现(xiàn)强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温(wēn)，综合因(yīn)素引起行(xíng)业近期的(de)持续回调。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管半导体板(bǎn)块年(nián)内表现震荡(dàng)，但(dàn)从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投资者对(duì)板块价值的肯定(dìng)，多位业内人(rén)士也(yě)表示，长期看(kàn)好半导(dǎo)体板块投资(zī)价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本(běn)面(miàn)上，人工智能给半导体带来了新的(de)需求增量，从周期视角，预(yù)计(jì)未来1-2个季(jì)度虽然(rán)会有一(yī)定业(yè)绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产(chǎn)替代(dài)的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体板块估值波(bō)动较大，且子板(bǎn)块和(hé)细(xì)分线索较多，始终有(yǒu)估(gū)值合理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块很多优(yōu)质的公司处于历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位低位区间(jiān)，随(suí)着(zhe)需求回暖或者新产品(pǐn)的突破，会有形成很好的(de)投资机会。他进(jìn)一步表(biǎo)示，人类历史经历了三次工(gōng)业革命，前(qián)两次都是以能源为对象进行创新，第三次是(shì)信息为(wèi)对象(xiàng)进行创新(xīn)，当(dāng)前阶段的人(rén)工智能从感知智能走向(xiàng)认知智能后，将(jiāng)对(duì)人类生产力的(de)提升产生巨(jù)大的影响，也(yě)会开(kāi)启新一轮的工业革(gé)命，它是信息革命经历(lì)了个人(rén)电脑、互联网(wǎng)革命(mìng)和(hé)移动互联网(wǎng)革命后在万物智联层面(miàn)的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社会(huì)。当前仍(réng)处于新一轮产业革命爆发(fā)的早期的(de)阶段，在(zài)人工智能带来的技(jì)术变革(gé)浪潮下(xià)，人(rén)工智(zhì)能对云管端各方面都产生了影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很(hěn)多(duō)环节发生了改(gǎi)变，产生(shēng)了(le)新的投资(zī)方向，如算力(lì)芯片的(de)GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智(zhì)能应用的(de)落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产生新的投资(zī)机会(huì)。因此(cǐ)我们长期看好半导(dǎo)体(tǐ)的(de)投资价(jià)值。”田(tián)光远建(jiàn)议投资者(zhě)长期关注(zhù)该板块投资(zī)机会，他认(rèn)为可以重点配置的主(zhǔ)线包括以AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底后的复苏(sū)线、以及(jí)以半(bàn)导体设备材料(liào)国(guó)产化为代表的制造(zào)线。

　　诺安(ān)基(jī)金科技组基(jī)金经理刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看(kàn)好整个半导体板块，其中，从半导(dǎo)体(tǐ)国产化为(wèi)主的设备材料EDA板(bǎn)块，到(dào)下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都(dōu)会在今年都有非常(cháng)好的机会(huì)。首先，基本面上，美国对中(zhōng)国的极限制裁(cái)将(jiāng)加速(sù)中国芯片的国(guó)产替代(dài)，党的二十大对于科(kē)技安全的强(qiáng)调为芯片的(de)国产(chǎn)替(tì)代提供了坚实(shí)的理论基(jī)础(chǔ)。其次，芯片设(shè)计板块经(jīng)过近(jìn)一年的充(chōng)分调整，股价已(yǐ)经充分反映悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片(piàn)设计板块有望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当(dāng)前(qián)，我们将(jiāng)持续跟(gēn)踪和调(diào)研半导体行业库存(cún)、动销数(shù)据和重点(diǎn)公司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪电子(zi)消费(fèi)品的复苏情况(kuàng)，预判半导体景(jǐng)气的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金刘(liú)源(yuán)表(biǎo)示，展望未来(lái)，AI的基础模型训练需要(yào)大量(liàng)算(suàn)力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核(hé)心环节(jié)预期将会受益，后续有望驱动(dòng)半导体行业(yè)持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司的一季(jì)报业(yè)绩相对(duì)较强(qiáng)，国产化趋(qū)势仍在加(jiā)速(sù)推进，后续半导(dǎo)体设(shè)备、材料也是可以(yǐ)关注(zhù)的方向。存储作为半导(dǎo)体中最大的周期(qī)品种(zhǒng)，也可能在(zài)年内(nèi)迎来边际(jì)变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面(miàn)，我认为需要(yào)关(guān)注景气度修复(fù)速度和(hé)估(gū)值的(de)匹配(pèi)程度(dù)，尽(jǐn)管基本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势比较确定，但改(gǎi)善的过(guò)程中股价有可(kě)能波动(dòng)较大，要结合基本面变(biàn)化综(zōng)合(hé)判断配置价值，我们也会(huì)通(tōng)过适当调仓来平衡(héng)风险。”刘源补充道。

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