金(jīn)融界(jiè)4月27日消(xiāo)息  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白(bái)酒第(dì)一股”光环的珍酒李(lǐ)渡正(zhèng)式登(dēng)陆港(gǎng)交所，尴尬的(de)是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最(zuì)终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就(jiù)缩水超过(guò)60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交(jiāo)所后，至(zhì)今没(méi)有酒企(qǐ)成(chéng)功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近(jìn)7年时间第一只实现资本(běn)上市(shì)的白(bái)酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此(cǐ)次(cì)在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开发(fā)售获(huò)超购1.94倍，一手中签(qiān)率(lǜ)100%。值得注(zhù)意的是(shì)，不(bù)知道(dào)是(shì)出于何种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有引(yǐn)入(rù)基(jī)石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮投(tóu)资(zī)者，分别是有着“0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号华尔街之狼”之(zhī)称的私(sī)募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投(tóu)资(zī)3亿美元(yuán)、5亿美(měi)元，两次成(chéng)本(běn)分别为(wèi)1.76美(měi)元(yuán)和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头KKR目前(qián)浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元广告费(fè0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号i)

　　公开(kāi)资料显示，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供(gōng)以(yǐ)酱香型为主的(de)次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)产品(pǐn)的中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包括(kuò)珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型(xíng)、兼香型三(sān)大白酒品类(lèi)。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是中国第(dì)四大(dà)民营(yíng)白酒(jiǔ)公司，以及中国(guó)白酒(jiǔ)行业(yè)中(zhōng)提供(gōng)三种香型白酒的第三(sān)大公司(sī)。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净利润为(wèi)5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司(sī)相比也处于下风，“股王”贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台2022年的毛(máo)利率(lǜ)超过90%，而腰部的(de)今世缘、口(kǒu)子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛(máo)利率(lǜ)的(de)直接原因之一就是珍酒李(lǐ)渡(dù)的“豪横(héng)”的广告支出(chū)。财(cái)报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及(jí)经(jīng)销(xiāo)开支分别(bié)为4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占(zhàn)公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，珍酒李渡的(de)存货正在逐步增加。报告(gào)期内，公司存(cún)货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货周转天数(shù)分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货(huò)为基(jī)酒(jiǔ)，但仍然有不少针对其产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾(céng)操(cāo)盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低(dī)于行业的毛(máo)利(lì)率和“豪横”的广告支(zhī)出(chū)，这与珍酒李渡创始人吴向东的(de)操(cāo)盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的(de)“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一名白酒(jiǔ)行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出(chū)生在(zài)湖(hú)南醴陵(líng)的一(yī)个(gè)普通农村家庭，1992年(nián)，在(zài)湖南省外贸学校毕业的吴向东(dōng)，进(jìn)入其姐夫傅(fù)军旗下新华联集团工作(zuò)。此后四(sì)年(nián)，他升至新华联集团董(dǒng)事(shì)、董事局副(fù)主席。也是(shì)在此，吴向东正式开启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在(zài)傅(fù)军的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下五(wǔ)粮(liáng)液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王(wáng)销(xiāo)量做到湖(hú)南(nán)第一。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的日(rì)子越来越难，吴向东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了(le)一种新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌代工模(mó)式，随后，金六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男足(zú)主教练的米卢(lú)誉为(wèi)神奇教练(liàn)和好运福星(xīng)。深(shēn)谙营销(xiāo)的吴向东找(zhǎo)来米卢担任金六福形象代言(yán)人。米(mǐ)卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑(xiào)地说“中(zhōng)国人的(de)福酒，金六福。”很长一段时间，金(jīn)六福的广告投放量(liàng)都是(shì)全(quán)国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告(gào)轰炸下，金六福迅速(sù)成为国民白酒，高峰期一(yī)天能(néng)发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向(xiàng)东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌(pái)湘窖和(hé)开口笑正式(shì)合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前(qián)，吴向东实际(jì)控制的金东(dōng)集团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投资(zī)三(sān)个产(chǎn)业板(bǎn)块。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联(lián)网(wǎng)、酒(jiǔ)业等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖南(nán)省株洲市(shì)首富。2023年3月(yuè)，胡润(rùn)研究院发布《2023胡(hú)润全球富(fù)豪榜》，吴(wú)向东以230亿(yì)元人民币财富(fù)位列(liè)榜单(dān)第955位。

　　白酒还(hái)是会(huì)更好生(shēng)意吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从(cóng)会上传(chuán)来。

　　4月(yuè)9日，在(zài)糖(táng)酒会的相关(guān)论(lùn)坛上，在酒水行(xíng)业颇为(wèi)知名(míng)的盛初咨询董(dǒng)事长(zhǎng)王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进入销量(liàng)负(fù)增(zēng)长、收(shōu)入低增长或0增(zēng)长、利(lì)润低增(zēng)长(zhǎng)的内(nèi)卷时(shí)代，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭(lǐng)，从场景(jǐng)-量价-集中度(dù)看趋势，真正的高端消费在疫(yì)情场(chǎng)景中(zhōng)并没有太受影响，次高端库存仍未消化，区域(yù)酒借助消费恢复较快。高(gāo)端(duān)的(de)恢复没有看到更强的动(dòng)力，仍然(rán)在(zài)低位徘(pái)徊，一二季度(dù)上市公司业绩会出现增(zēng)速放(fàng)缓和进一步(bù)分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供(gōng)需-库(kù)存周期看趋(qū)势，现(xiàn)在存(cún)在三(sān)个矛盾(dùn)：一是产区和供需(xū)的矛盾，大产区都(dōu)在扩产能(néng)，但销量(liàng)在(zài)下降；二(èr)是名酒企(qǐ)业都在向(xiàng)下扩(kuò)展产品线，和地方酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道重心下移(yí)，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具(jù)体表(biǎo)现是：2022年白酒行业(yè)销(xiāo)量为671万吨，而2016年(nián)是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块钱以下的价位带，其原因在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致(zhì)未来升级(jí)空(kōng)间基(jī)数变小；超(chāo)高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带(dài)白酒节(jié)前和节后的(de)终端进货(huò)量(liàng)数据。其中(zhōng)：2000元以(yǐ)上相(xiāng)关产品下降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降(jiàng)15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高(gāo)端(duān)相关产(chǎn)品节前下降41%，节(jié)后下降(jiàng)20%；300~600元次高(gāo)端价(jià)格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节(jié)后上(shàng)涨12%；100以下(xià)中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未(wèi)来走向何方让我们拭目以待。

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