金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)15日消息 央行今日进行1250亿(yì)元1年期(qī)MLF操作，中标(biāo)利率为(wèi)2.75％，与(yǔ)此前持平(píng)。本(běn)周有1000亿元MLF到期(qī)。

　　消息(xī)面上(shàng)，上周五曾经有消息称本(běn)月MLF中(zhōng)标利率(lǜ)有可能下调，但是机构分(fēn)析(xī)，央行行长易纲曾(céng)在3月公(gōng)开表示目前实际(jì)利率(lǜ)的水平是比较合(hé)适，且4月28日政治局(jú)会议对一季度的经济(jì)复苏给予充(chōng)分肯定。

　　5月(yuè)以来资金面(miàn)转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆(gān)率提升。5月是缴税(shuì)大月(yuè)，需要关注下周缴税周对(duì)资金面可能造(zào)成的扰动。

　　此(cǐ)前媒体报道称，自5月15日起银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限将下调(diào)，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限下(xià)调幅度为30BPS，其它金融机构降(jiàng)幅为(wèi)50BPS。中信证券分(fēn)析(xī)，预计银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款利率上限的下(xià)调有(yǒu)助于缓解银行净(jìng)息差偏窄(zhǎi)的(de)问题。

　　国君宏观研究指出，近期部分银行调降存(cún)款利率，严格上不(bù)算降息，属(shǔ)于“利率市(shì)场化(huà)”的进一步深(shēn)化。本轮存款利率调降(jiàng)背后(hòu)的原因，是(shì)储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收窄。因此(cǐ)，存款(kuǎn)利率客观上可(kě)减轻银行负债成本，但是这(zhè)并不足以触发超额储蓄大规模转为消费及向金融资产流入。

　　（1）近(jìn)期部分银行(xíng)调降(jiàng)存款利率，严(yán)格上不(bù)算(suàn)降息(xī)，属于“利率(lǜ)市(shì)场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等(děng)多地(dì)中(zhōng)小银行（地方农商行为主）发(fā)布公告下(xià)调人(rén)民(mín)币存款挂牌利率，下(xià)调(diào)幅(fú)度在10-45bp不等。据《经济观察亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢(chá)网》等(děng)权(quán)威媒体报道，5月15日起银行协定存(cún)款及通知存款自律上限将(jiāng)下调，引发(fā)“降息潮”的(de)热议(yì)。不过，作为我国利率体系的“压(yā)舱(cāng)石”，1年期存款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率（整存整取）依然维持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银(yín)行存款利率调降严格(gé)意义上并非真的降息(xī)。归根(gēn)结底，本轮(lún)存款(kuǎn)利率调(diào)降也属于(yú)“利率市场化(huà)”的进(jìn)一步深化。

　　（2）亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢ng>存款利(lì)率调降背后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行(xíng)净息差收窄。一、2023年初的(de)人民币存款维(wéi)持高位(wèi)，居(jū)民(mín)储蓄释放速度较慢。因此，存款(kuǎn)利(lì)率调降背(bèi)景下，居民储蓄有望进(jìn)一步流出，更多流向消费、房贷(dài)、资本市场等。二、资(zī)金杠杆抬(tái)升(shēng)、空转加剧。2023年3月降准以(yǐ)来，资金(jīn)利(lì)率中枢回(huí)落(luò)，资金杠杆明显抬(tái)升(shēng)，资金空转有所加剧。存(cún)款利率调降一定程度上(shàng)可以疏通(tōng)流动(dòng)性淤积，支撑宽信用(yòng)进程。三、MLF等政策(cè)利率接连调降后，银行(xíng)净息差大幅收窄，尤(yóu)其是城(chéng)商行、农商行，因此压降存款成本、规(guī)范吸储行为也属(shǔ)于大势(shì)所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利率调(diào)降客观上将(jiāng)减轻银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，但我们认为，这(zhè)并不足(zú)以(yǐ)触发超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄大规模转为消费及向(xiàng)金(jīn)融资产流入；回归基(jī)本面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，仍将利好高股(gǔ)息资产和长期国债。客(kè)观(guān)上(shàng)，本(běn)轮银行下降存款利率的效果与(yǔ)2022年(nián)4月、9月的(de)效(xiào)果类似，可以降低负债端成本，保护银行净息差。当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)淤(yū)积仍未缓解，4月“社(shè)融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅仅小(xiǎo)幅收(shōu)窄至(zhì)-2.4％。本轮(lún)存款利率调(diào)降(jiàng)，理论上可以促使存款搬(bān)家，促使超额储(chǔ)蓄(xù)流出(chū)，更(gèng)多(duō)转化为消费。但我们觉得刺激难度较大，倾(qīng)向于认为消费环比(bǐ)修复最快的(de)时候已经(jīng)过(guò)去。再(zài)亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢回(huí)归经(jīng)济基本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延续，意味(wèi)着长端(duān)利率仍(réng)有望继续下探，高(gāo)股息资(zī)产仍(réng)将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢