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一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之一：低(dī)估(gū)值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)在内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估(gū)值(zhí)分别(bié)处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年(nián)初(chū)以来的(de)大幅上涨后，当(dāng)前这些板(bǎn)块(kuài)估值仍处(chù)于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股(g一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的ǔ)息率显(xiǎn)著高(gāo)于(yú)市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可(kě)守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二(èr)：政策的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策(cè)持(chí)续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和(hé)运营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一路(lù)”十周年(nián)之际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声明、中巴(bā)联合声明等，以(yǐ)及后续(xù)5月(yuè)召开在(zài)即的第(dì)三届“一(yī)带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上(shàng)升为国家战略，相(xiāng)关(guān)政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运(yùn)营商作为(wèi)“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利(lì)能力修复，带动能源(yuán)链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依(yī)赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市场(chǎng)的(de)方(fāng)向之(zhī)一，将充分受益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复(fù)苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤其(qí)是(shì)行业龙(lóng)头盈利已在修复。

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　　四、沿着三条投资(zī)范式(shì)，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前(qián)我们建议(yì)关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重(zhòng)点支持(chí)的战略(lüè)性产(chǎn)业(yè)之一，近年(nián)来经(jīng)历了行业调整和产能过(guò)剩(shèng)的困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随(suí)着全(quán)球航运市(shì)场需求正在(zài)增长，带来包括化(huà)学(xué)品船与成品油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业(yè)重组整合和产能优(yōu)化(huà)之下，国内(nèi)船舶(bó)制造业(yè)已在逐(zhú)步(bù)实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债(zhài)属性突出(chū)。经济(jì)增速下行，高速公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长(zhǎng)及(jí)确定性较高。同时近几年(nián)，高速(sù)公路(lù)及铁路(lù)板块上市公司更加注重投(tóu)资人(rén)回报，多(duō)家(jiā)公司(sī)发布(bù)股东(dōng)回报计划，大幅(fú)提(tí)高分红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年高(gāo)分红水平，给(gěi)投资人带(dài)来确定(dìng)性的高(gāo)股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下(xià)融资需(xū)一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的求回(huí)暖，基本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资(zī)的(de)政策基调(diào)下，后续信贷、社(shè)融(róng)仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大。