财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮(fú)出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年(nián)持(chí)有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很(hěn)重要的(de)临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发(fā)基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们(men)对(duì)本产品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在接(jiē)受财联(lián)社(shè)记者采访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行(xíng)业(yè)轮动，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于(yú)自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经理个(gè)人(rén)还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的(de)受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些(xiē)股票(piào)的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度(dù)仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到(dào)“今(jīn)年(nián)大(dà)概(gài)率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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