在华尔街(jiē)经济(jì)学家和(hé)央行官员争论美(měi)国经(jīng)济是否以及(jí)何时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转而四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些投资(zī)公用事业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票(piào)的(de)比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只做多的基(jī)金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查(chá)中(zhōng)，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持(chí)在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金(jīn)等(děng)系(xì)统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区(qū)间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数(shù)月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的(de)。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报(bào)也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业(yè)重回(huí)增长(zhǎng)轨道(dào)。就连(lián)美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出(chū)高(gāo)昂的代价。四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退(tuì)到来(lái)，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地(dì)位通(tōng)常(cháng)会在下行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将(jiāng)从(cóng)第三季(jì)度开始(shǐ)。

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