在股(gǔ)市高点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并(bìng)按照(zhào)《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报(bào)告和信息(xī)披露程序后(hòu)终止基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究(jiū)中心(xīn)高级分析(xī)师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般(bān)而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会(huì)有(yǒu)所降低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易，而(ér)且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同的投资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影响产品未(wèi)来(lái)的(de)超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人)销售部门机(jī)构负责人也(yě)建议(yì)基(jī)金(jīn)公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控(kòng)制在基(jī)金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式权益(yì)类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一年(nián)新成(chéng)立的定(dìng)开权益(yì)类基金(jīn)仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态(tài)会(huì)受到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净(jìng)率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿(yuàn)可能(néng)会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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