周一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入(rù)的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金(jīn)出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的(de)关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ET自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么F受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的(de)A股市场对(duì)部(bù)分(fēn)传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么出榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日(rì)出(chū)现净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济(jì)运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和(hé)辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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