5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来(lái)市场进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新(xīn)药(yào)以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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