来源：海通宏观

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。今年以来，经济增长好于预(yù)期。不(bù)过当前(qián)经济恢复性好转(zhuǎn)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)。所(suǒ)以，稳增(zēng)长基(jī)调延续(xù)，短(duǎn)期(qī)政策不太可能转向收紧，但是面对高质量(liàng)发展要求(qiú)，也(yě)没增(zēng)量刺激政策(cè)。未来扩大(dà)需求主要依靠自发修复消费，主动(dòng)稳定投资。此外，产业(yè)政(zhèng)策方面强(qiáng)调“实体经济”支撑，防风险仍然是重点任务。整体看，二季度经(jīng)济修复速度或将放(fàng)缓(huǎn)，政策相对克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议首(shǒu)先强调了今(jīn)年的成绩，即(jí)“经(jīng)济增(zēng)长好于(yú)预期”，“市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势”。从(cóng)一(yī)季度公布的数(shù)据看，确(què)实好于去年(nián)四季(jì)度(dù)时的预期(qī)。但(dàn)随后会议也提到(dào)“经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”。这也使(shǐ)得经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　我(wǒ)们的理解是(shì)，一(yī)季度GDP同比增速为4.5％，相(xiāng)比去年(nián)四季度有明显改善(shàn)，但(dàn)距离疫情之前2019年的(de)6％附近的增(zēng)速，还有(yǒu)较大的差距(jù)。所以(yǐ)，经济仍需政策呵护。尤(yóu)其(qí)是一(yī)季度降(jiàng)准后，就业压力仍然存(cún)在，我们认为政策(cè)短期(qī)不会转向收紧。“恢复和扩大(dà)需求”是当前(qián)经济持续回升向好的关(guān)键所在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺(cì)激

　　对于(yú)稳增长的方式(shì)，会议要求“把发挥(huī)政(zhèng)策效力和激发经营主体活力结合起来”。我们的理解是，下一阶段(duàn)更多(duō)通过激发(fā)市(shì)场(chǎng)化的力量去(qù)推动经(jīng)济修复，通过改革开放的方式激(jī)发高(gāo)质量(liàng)的增长。所以会议(yì)指(zhǐ)出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所(suǒ)有(yǒu)制企业(yè)公平(píng)竞争、共同发(fā)展的(de)法律法规(guī)障(zhàng)碍和隐性(xìng)壁垒。各类企业都要依法合规经营。要下决心从根本上解决企业(yè)账款(kuǎn)拖(tuō)欠问题。总体(tǐ)而言，政(zhèng)策刺(cì)激空(kōng)间(jiān)有限，主要还(hái)是以提振信心和预期(qī)、激发活(huó)力为主要手(shǒu)段，让经济自(zì)发的(de)内生(shēng)修复。

　　3

　　扩需求(qiú)：自(zì)发修(xiū)复消费，主动(dòng)稳(wěn)定投资

　　会议(yì)提出，积极的财政(zhèng)政(zhèng)策要(yào)“加(jiā)力提效”，稳健的冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗货币政策(cè)要“精准有力(lì)”，延续了(le)去年(nián)12月会议的(de)表述。对于政(zhèng)策的要(yào)求，本次会(huì)议强调“形成(chéng)扩大需求的(de)合(hé)力”，而(ér)去年12月会议(yì)的相关表述是“加强(qiáng)各类政(zhèng)策(cè)协调配合”，这说(shuō)明扩大需求是未来的政策重(zhòng)心(xīn)。

　　一方面，自(zì)发(fā)修复消费。“要(yào)多渠道(dào)增加(jiā)城乡居(jū)民收(shōu)入，改(gǎi)善消费环境，促进文化旅游等服务消费(fèi)”。提(tí)高消(xiāo)费，主要还是靠(kào)居民劳动(dòng)收(shōu)入的自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其是(shì)基(jī)建投资，是政府主动稳增长的重点。会议提到(dào)，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强调(diào)，要把吸(xī)引(yǐn)外(wài)商(shāng)投资放在更加重要的(de)位置，稳住外(wài)贸外(wài)资基(jī)本盘。要(yào)支持有条件(jiàn)的(de)自(zì)贸试验区和自由(yóu)贸易港对接国(guó)际高(gāo)标准(zhǔn)经(jīng)贸规则，开展改(gǎi)革开放先(xiān)行先(xiān)试。

　　4

　　产业发展(zhǎn)：看重实体经济

　　会议(yì)强调，加快建设现代化产业体系要(yào)以“实体经济”为支撑(chēng)。我们(men)的理解是(shì)，产业政策的重点是“实体经济”，这(zhè)里的(de)实体经济(jì)并不是(shì)整个GDP，而是和“虚拟经(jīng)济”相对应的(de)。

　　会议明(míng)确“要夯(hāng)实科技自立(lì)自(zì)强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改造”。会议指出“要重视冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态(tài)”，也提到了(le)“重视防范风险”。我们认(rèn)为，人工智(zhì)能发展到(dào)一定程度(dù)，监(jiān)管(guǎn)措(cuò)施也必然(rán)会(huì)跟上。此(cǐ)外(wài)，在互联网领域，要推动平(píng)台企业规范健康发(fā)展，鼓励头部平(píng)台企业探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会(huì)议提出，“统(tǒng)筹(chóu)做好中小(xiǎo)银行、保险和信托机构(gòu)改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作”；“要加强(qiáng)地方政府债务管理，严控新增(zēng)隐(yǐn)性债(zhài)务(wù)”。我(wǒ)们认为，房(fáng)地产(chǎn)产业链、中小金融机构的风(fēng)险(xiǎn)出清，仍是大势所趋，地(dì)方债务的风(fēng)险也需要化解。所以(yǐ)今年和去年最大(dà)的不同是(shì)疫情影响减弱，其他方面(miàn)的经(jīng)济问题(tí)依然是存在的。

　　整体看，二季度(dù)经济修复速度或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗