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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进(jìn)一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月(yuè)应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可(kě)以(yǐ)实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严重下滑的(de)情(qíng)况(kuàng)下帮助(zhù)通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是(sh闲游的意思 闲游的反义词是什么ì)基(jī)线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香(xiāng)港及其(qí)他国(guó)家和(hé)地区的(de)境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面(miàn)互联互通的机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报价商协(xié)议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算业(yè)务(wù)的清算会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银(yín)行(xíng)要(yào)求(qiú)并完(wán)成内地银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的(de)境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情(qíng)况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实(shí)施(shī)停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善(shàn)处置(zhì)后(hòu)续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续(xù)加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业危(wēi)机的(de)继续(xù)发酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境(jìng)整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期的(de)第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企(qǐ闲游的意思 闲游的反义词是什么)业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度的(de)停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期(qī)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月闲游的意思 闲游的反义词是什么(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因(yīn)来自于(yú)马来西(xī)亚(yà)国内消费需求的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库存大(dà)幅下降，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化(huà)调(diào)整带(dài)来的(de)餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能大(dà)大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说(shuō)，每(měi)年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)需(xū)求差(chà)，但依(yī)然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量绝(jué)对水平低是(shì)去(qù)库的主要(yào)原因(yīn)。后期随(suí)着产量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累(lèi)库(kù)也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是供(gōng)需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性。不过(guò)，从(cóng)更(gèng)长的年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密(mì)切关(guān)注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任(rèn)何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食用消费各(gè)占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂自(zì)身基本(běn)面对价(jià)格波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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