关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需(xū)要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布(bù)拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得不进一步(bù)提高利(lì)率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不(bù)触发(fā)经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)可能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的(de)代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国(guó)家和(hé)地区的境外(wài)投(tóu)资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间在(zài)交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易(yì)及结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署报(bào)价商协(xié)议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的(de)清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符(fú)合人民银行(xíng)要求并(bìng)完(wán)成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限的(de)境外投资者需(xū)同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结(jié)算公司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续(xù)可(kě)根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公告，就(jiù)相关(guān)原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情(qíng)况(kuàng)的公告(gào)。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的(de)发(fā)生，上(shàng)交所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国(guó)际(jì)原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的(de)第十次加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下(xià)降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)改善推动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的(de)利(lì)多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业绩(jì)大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基(jī)本(běn)持平。这意味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少(shǎo)的预(yù)期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度(dù)环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以及(jí)机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预期(qī)下(xià)降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降的原因来自(zì)于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带(dài)动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位分析(xī)师和(hé)贸易商预(yù)估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和(hé)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)来自(zì)于产(chǎn)量的季(jì)节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位(wèi)运行(xíng)导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大(dà)大(dà)增(zēng)强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数(shù)据(jù)保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽(suī)然(rán)库存(cún)都(dōu)不(bù)同程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)去库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐饮观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同(tóng)比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需(xū)要进(jìn)口增加(jiā)，也(yě)就(jiù)是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库(kù)必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱(qū)动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的(de)发(fā)生(shēng)和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍(réng)然(rán)起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美国(guó)银(yín)行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预(yù)期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前(qián)年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单(dān)边(biān)行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由(yóu)于观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪美联储加息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例(lì)一段时期观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪内是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的(de)波(bō)动(dòng)，而出(chū)现(xiàn)生物(wù)柴(chái)油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食(shí)用(yòng)作(zuò)为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对(duì)价(jià)格波(bō)动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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