昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行(xíng)业危(wēi)机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利(lì)率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可(k洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤ě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态(tài)发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决(jué)定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式收敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注下(xià)游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤封顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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