AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司(sī)宣布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的是，季(jì)报(bào)中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和(hé)可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，以及新(xīn)能(néng)源开(kāi)发和利用等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生活方(fāng)式和社(shè)会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的(de)同时，也(yě)应抓(zhuā)住人(rén)工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动(dòng)这(zhè)一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升(猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依(yī)然处(chù)于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识(shí)到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮(lún)数(shù)字(zì)化将(jiāng)会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来(lái)发展的机会。目前(qián)整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过(guò)百度智能(néng)云(yún)接入(rù)文心一(yī)言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市(shì)场热(rè)点，不少(shǎo)基(jī)金经理选择了(le)积极参(cān)与布局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。前十(shí)大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个细(xì)分(fēn)行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增强基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛在去年(nián)下半年(nián)开始增持软件，当(dāng)时基本(běn)处于估(gū)值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨大(dà)成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期(qī)坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再生(shēng)能(néng)源(yuán)将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮(cháo)的(de)进入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵(hán)盖(gài)底(dǐ)层(céng)的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活(huó)在一季度(dù)继(jì)续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特(tè)别是重点布局(jú)了人(rén)工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工智能的重视(shì)，但一(yī)季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次(cì)的(de)人工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技史上的一(yī)次重大(dà)创新，未来(lái)多(duō)个(gè)行(xíng)业将(jiāng)极大(dà)受益(yì)于这一(yī)技术的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们应该更(gèng)加重视(shì)这(zhè)一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了(le)对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局(jú)。他(tā)表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成(chéng)长股是(shì)未(wèi)来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的(de)全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会(huì)努力在火热(rè)的行(xíng)情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的(de)确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。

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