今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括竹荪煮多久广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)竹荪煮多久认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期(qī)已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技(jì)引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度(dù)，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到(dào)政策(cè)的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额占总(zǒng)市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本(b竹荪煮多久ěn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续(xù)做(zuò)市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都(dōu)由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持(chí)续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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