今年A股(gǔ)市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期(qī)对于基金(jīn)的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持(chí)央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局(jú)央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构(gòu)，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的(de)发(fā)行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积(jī)极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代(dài)资本(běn)市(shì)场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也(yě)表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市央、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安(ān)排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利(lì)指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qi拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？ú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善(shàn)，在政策(cè)支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？券：继续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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