5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(g如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗ǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗p>

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对(duì)强弱关(guān)系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之(zhī)后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更(gèng)有价值的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的(de)表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持(chí)续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他们(men)认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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