个人(rén)养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据人(rén)力资(zī)源和社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的(de)紧密(mì)联系(xì)和与投(tóu)资者(zhě)的深度了(le)解，在(zài)养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深(shēn)入(rù)多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证券(quàn)及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品主要(yào)有四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社部(bù)个(gè)人养老金产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产(chǎn)品的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现个(gè)人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目前已(yǐ)基(jī)本实现(xiàn)了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构(gòu)办理个(gè)人养老金业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在服务体(tǐ)系的(de)基(jī)础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风(fēng)格多(duō)样(yàng)、风(fēng)险(xiǎn)收益多元(yuán)的(de)产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户(hù)对于金(jīn)融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于(yú)个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投(tóu)资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择(zé)已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万(wàn)名(míng)高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的(de)专业服(fú)务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的(de)长远视角出(chū)发，为(wèi)客户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务(wù)和一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出(chū)个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户拓展的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的(de)个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务(wù)已然成(chéng)为券商财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保(bǎo)关(guān)系在(zài)先行城市（地(dì)区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客(kè)户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定(dìng)的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的(de)波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求(qiú)的金(jīn)融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资(zī)金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直(zhí)播服(fú)务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据(jù)客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年(nián)限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合，并提(tí)供实(shí)时投(tóu)资(zī)组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人则(zé)表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不(bù)同养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合(hé)适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还(hái)有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是可以(yǐ)选择(zé)的(de)，拉长周期看(kàn)也能(néng)满(mǎn)足客户(hù)养(yǎng)老类资金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评(píng)价体系(xì)，通(tōng)过该体系的(de)评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的(de)产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日期(qī)型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人也(yě)认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发(fā)展的同(tóng)时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如(rú)何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户(hù)提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服(fú)务；二(èr)是增(zēng)加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基(jī)于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商(shāng)端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进一步简化(huà)投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提(tí)升(shēng)客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化个(gè)人(rén)养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大刺激了(le)不少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记(jì)者走(zǒu)访的(de)结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不(bù)少吸引客(kè)户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要(yào)了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的(de)个人(rén)养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄(líng)人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资(zī)产(chǎn)的(de)养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）的(de)产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能(néng)方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业(yè)务负(fù)责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部(bù)分发达(dá)国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合(hé)评(píng)价(jià)系统(tǒng)。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制间接服(fú)务(wù)背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金的(de)组合(hé)评价与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规(guī)划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略而(ér)推出(chū)的(de)新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人(rén)养老金及(jí)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客(kè)户认识(shí)程(chéng)度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不(bù)同年龄(líng)段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意(yì)退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“西安市城六区是哪几个70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人(rén)所(suǒ)关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不会影响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后的(de)生(shēng)活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同(tóng)需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老金业务的(de)开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活(huó)和经济(jì)状况(kuàng)才是更(gèng)重要的(de)。

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