昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注(zhù)有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未(wèi)来的(de)投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到一(yī)场新的激(jī)烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个(gè)主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入(rù)季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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