财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份(fèn)一(yī)度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超(chā前肖是指哪几个生肖o)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)有望带(dài)动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树(shù)表示(shì)，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费(fèi)的(de)火(huǒ)热，提升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业(yè)人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受(shòu)多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂商清库存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排(pái)产相比一(yī)季(jì)度(dù)会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于(yú)阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍(réng)难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面还(hái)需要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士(shì)此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四(sì)季度开(kāi)始(shǐ)便(biàn)启动大规(guī)模(mó)去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季度实际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德(dé)时代一(yī)季度(dù)报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库(kù)存(cún)水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到(dào)半(bàn)年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的中国汽车(chē)动(dòng)力电(diàn)池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避(bì前肖是指哪几个生肖)免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不(bù)完全(quán)梳理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下(xià)游车(chē)市短期(qī)需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段(duàn)。从(前肖是指哪几个生肖cóng)上(shàng)游材(cái)料(liào)价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的(de)是(shì)，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在(zài)采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表(biǎo)现上看(kàn)，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从(cóng)整(zhěng)体一(yī)季度新(xīn)能源汽车(chē)销量数据(jù)来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二(èr)三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可(kě)能(néng)太大，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈(tán)判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一(yī)体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池(chí)回(huí)收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持(chí)续推进电(diàn)池(chí)回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废旧电池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过(guò)程之后，整个(gè)锂电产业(yè)的运作(zuò)模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游(yóu)车企，产业(yè)链各个环节(jié)的价(jià)格(gé)以(yǐ)及(jí)供需变化也将变(biàn)得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为，当前上游库(kù)存水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会在(zài)价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面临停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的(de)两个锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去(qù)年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使(shǐ)他(tā)们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可能的(de)未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低(dī)于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上(shàng)游更(gèng)低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时(shí)保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌牵动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德(dé)时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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