随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二个(gè)季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融通健康(kāng)产业(yè)并列(liè)首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然(rán)保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年(nián)初的(de)时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的(de)主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除(chú)了(le)向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和(hé)股票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续(xù)对部(bù)分主动权(quán)益基(jī)金进行了(le)分散和(hé)优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部(bù)结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值性价(jià)比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低了深度(dù)价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的(de)基金(jīn)的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业(yè)经历过(guò)去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值(zhí)处(chù)均(jūn)在(zài)具(jù)备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全(quán)边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持(chí)续关注(zhù)新(xīn)技术对(duì)经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其(qí)关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的(de)下跌(diē)属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行(xíng)业可能(néng)在(zài)下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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