美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这(zhè)是(shì)继(jì)西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出(chū)售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声(shēng)明(míng)确(què)认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜(qián)在的投资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的(de)第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参(cān)议院银行委员会就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美(měi)国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银行和第(dì)一共和银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的(de)科技(jì)以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们也表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)存(cún)在(zài)监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银(yín)行股大(dà)幅波(bō)动背(bèi)后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银(yín)行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起(qǐ)官(guān)员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美(měi)国(guó)银行(xíng)体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的(de)美国(guó)人粗犷，粗旷和粗犷区别在哪(rén)担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他们(men)担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业较为平静的(de)时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存(cún)款安全(quán)的(de)高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称(chēng)，另一处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中(zhōng)均没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过(guò)专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走(zǒu)势(shì)更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近期美国再(zài)度出(chū)现破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布(bù)的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后(hòu)果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来(lái)短期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的(de)不确定性较大(dà)，主要风险在(zài)于当(dāng)前的(de)宏观避险情绪是否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度级(jí)别演变成周度级别的拉(lā)升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于(yú)预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升(shēng)和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国(guó)就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前(qián)高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观(guān)避(bì)险还有一部分债务(wù)上(shàng)限的(de)加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油(yóu)盘(pán)面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息(xī)基(jī)本全(quán)部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情绪的(de)底部(bù)可能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需(xū)要观(guān)察(chá)。基本面上(shàng)，市(shì)场对(duì)经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大(dà)幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而言粗犷，粗旷和粗犷区别在哪(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题(tí)依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了(le)成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据，供应提(tí)前发(fā)力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地(dì)炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于(yú)相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青(qīng)供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小(xiǎo)，整体需(xū)求(qiú)一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐(lè)观预(yù)期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的(de)压(yā)力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具(jù)备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修(xiū)装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差(chà)下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若(ruò)原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了周度(dù)回(huí)升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势延续。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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