周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值(zhí)仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能(néng)会继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不(bù)及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能(néng)。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本(běn)面明(míng)显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构评(píng)价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会受(shòu)到获利(lì)盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善(sh再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活àn)，差(chà)异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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