近日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒ兰州女人为什么戴头巾u)准一级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素(sù)共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现较(jiào)大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后(hòu)，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需(xū)求(qiú)增加对(duì)现货(huò)市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落(luò)地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当(dāng)的(de)减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本(běn)周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍兰州女人为什么戴头巾有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计(jì)进口(kǒu)量(liàng)会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货价(jià)格(gé)因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平(píng)控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨。

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