昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于(yú)银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将(jiā心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗ng)利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需(xū)继(jì)续加息心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗trong>

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出席名(míng)为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决(jué)定(dìng)可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对(duì)未来的(de)需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。