“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的(de)重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较(jiào)高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时(shí)间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和(hé)贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自(zì)于(yú)存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取唐山大地震和汶川大地震哪个严重2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国(guó)全年出(chū)口(kǒu)增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐(lè)观(guān)和悲观(guān)情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数(shù)量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yu唐山大地震和汶川大地震哪个严重ē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而(ér)言中国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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