尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近(jìn)15％。城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字g>

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年(nián)大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅(fú)度(dù)，可能(néng)这一(yī)轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会(huì)有一(yī)波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的(de)时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早(zǎo)是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月(yuè)基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩(jì)密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济(jì)/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么(me)计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要(yào)分布位于(yú)AI服务(wù)器(qì)及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代(dài)速度(dù)加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在(zài)即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的(de)AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。