随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā艾特是什么意思)布(bù)了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年(nián)国(guó)内的(de)宏观判断依(yī)然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技术(shù)，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担(dān)忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了(le)一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益(yì)市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相(xiāng)信这(zhè)是一项会(huì)对目前的(de)生产和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们(men)投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定艾特是什么意思价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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