财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威(wēi)视、美(měi)的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为(wèi)所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多(duō)的(de)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基(jī)金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计(jì)算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一(yī)季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只(zhǐ)是(shì)公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金大类行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存(cún)安(ān)全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试(shì)图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我(wǒ)们(men)对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续(xù)看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口(dài)，2011年之后是消费(fèi)的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策(cè)略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策(cè)略会(huì)上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些(xiē)波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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