个(gè)人(rén)养老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行(xíng)推(tuī)进。据人力资(zī)源(yuán)和(hé)社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开(kāi)户数(shù)量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联(lián)系和(hé)与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也(yě)成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名(míng)录(lù)显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化(huà)画(huà)像和客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)切实可行(xíng)的产品评估(gū)体(tǐ)系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金退(tuì)休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资(zī)也(yě)令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何(hé)让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍(shào)，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个(gè)人养老金贵州海拔高度是多少业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学(xué)养老理财观念(niàn)的长远视(shì)角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周期专业(yè)资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群的(de)深入(rù)研(yán)究(jiū)，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户(hù)拓(tuò)展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定(dìng)了(le)“上海(hǎi)深(shēn)度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路(lù)上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知的客(kè)户(hù)进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市(shì)具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗贵州海拔高度是多少易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解决(jué)方案(àn)、定期(qī)的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式(shì)个(gè)人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在(zài)金融(róng)科(kē)技应(yīng)用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的(de)基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该类产品(贵州海拔高度是多少pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休时(shí)点较近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综(zōng)合(hé)评判。如此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标(biāo)日期型(xíng)两(liǎng)大类，投(tóu)资者(zhě)可以根(gēn)据(jù)自身(shēn)投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也(yě)是一个重要考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在(zài)权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融(róng)属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要(yào)实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳健(jiàn)投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户(hù)众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提供基于(yú)客(kè)户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资(zī)者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的(de)个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待(dài)能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人(rén)中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期(qī)，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合(hé)的(de)服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协(xié)会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在(zài)近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内(nèi)就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发(fā)展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度(dù)的(de)主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人(rén)养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端(duān)解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加(jiā)突出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失(shī)能(néng)养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参(cān)与到(dào)具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动性问题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商还(hái)发(fā)力(lì)个人养老金账户(hù)以(yǐ)外(wài)的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安(ān)全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基(jī)于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖(gài)养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河证券(quàn)还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持(chí)股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提(tí)供(gōng)职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规(guī)划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的(de)年金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人养老金制(zhì)度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据(jù)可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来(lái)的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保险之(zhī)外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个(gè)人(rén)养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的(de)不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有数(shù)据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老金账户(hù)也(yě)可(kě)以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的(de)产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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