近(jìn)日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元(yuán)/吨的(de)行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作用的结果。首先(x小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢iān)，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出(chū)现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端(duān)均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身(shēn)的供(gōng)需矛(máo)盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和(hé)进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压(yā)力向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区(qū)、设备区别而(ér)存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增(zēng)，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期(qī)来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢(fú)明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量(liàng)的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来(lái)看(kàn)也(yě)是(shì)易跌难涨。

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