昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了p>

　　不(bù)过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hà快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了o)前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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