大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势和经济(jì)工作(zuò)。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足(zú)，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮(lún)美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都莫斯(sī)科(kē)自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明(míng)确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会(huì)仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点)一(yī)节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全(quán)球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成(chéng)后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续(xù)的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可(kě)能(néng)主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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