4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国(guó)内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(ch迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子ǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花(huā)消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(h迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子uā)产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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