随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去(qù)年(nián)末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富(fù)通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度(dù)均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了(le)5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的(de)公(gōng)司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的(de)绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方(fāng)式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上(shàng)除了(le)向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价(jià)值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基(jī)金的(de)配置比例(lì)。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过去(qù)几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能(néng)够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资(七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何(hé)寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济(jì)和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大(dà)消费板块(kuài)内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资(zī)端关(guān)注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部(bù)分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的(de)估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数(shù)字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计(jì)市场(chǎng)会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药(yào)板块的估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行业的(de)景气(qì)度相较(jiào)于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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