4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接(jiē)受(shòu)程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端天气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人>

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续(xù)扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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