随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银华(huá)心享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信(xì10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米n)息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自(zì)己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性(xìng)的(de)技(jì)术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的(de)标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历了疫情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资(zī)部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入(rù)非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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