5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一(yī)季(jì)度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的(de)状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波折(zhé)就(jiù)对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技相关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港股关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下(xià)港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预(yù)计人(rén)民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些影(yǐng)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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