来源：海通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工作。今年以来，经(jīng)济增长好于预期。不过当前经济恢复(fù)性好转，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)。所(suǒ)以，稳增长基调延(yán)续，短(duǎn)期政策不太可能(néng)转向收紧(jǐn)，但是面对(duì)高质量发展要求，也(yě)没(méi)增(zēng)量刺激(jī)政策(cè)。未来扩大需求主要依靠自发修复消费，主动稳定(dìng)投资。此外(wài)，产业政策方面强(qiáng)调(diào)“实体经济”支撑(chēng)，防(fáng)风险仍然是重点任务。整(zhěng)体看(kàn)，二季(jì)度经济修(xiū)复速度或将放缓(huǎn)，政(zhèng)策(cè)相对(duì)克制 。

　　1

　　政(zhèng)策不转向

　　本(běn)次会议首先强调了今年的成绩，即“经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期”，“市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势”。从一季度公布的数据看，确实好于去(qù)年四季度时的预期。但随后会议也(yě)提(tí)到“经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”。这也使得经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比(bǐ)增(zēng)速(sù)为(wèi)4.5％，相(xiāng)比去年四季度有明(míng)显改善，但(dàn)距(jù)离疫(yì)情(qíng)之前(qián)2019年(nián)的6％附近的增(zēng)速，还有较大的(de)差距。所以(yǐ)，经济仍需政策(cè)呵(hē)护。尤(yóu)其是一(yī)季度降准后(hòu)，就(jiù)业压力仍然存在，我们认为政策短期不会转向收(shōu)紧。“恢(huī)复和(hé)扩大需求”是当前经济持续回升向好的关键(jiàn)所在。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没增量刺激

　　面对(duì)高质量的发展要(yào)求，会议强(qiáng)调经济(jì)要实现(xiàn)“质的有效提升”和“量的(de)合(hé)理增(zēng)长”。这一(yī)点和去年(nián)经济(jì)工作会议精神一致。这也意味着稳增长不会通过强刺激的方式(shì)，而是统筹(chóu)推动“经济运行(xíng)持续好转”、“内生动力(lì)持续增强”、“社会(huì)预期持续改善”、“风(fēng)险隐患(huàn)持续化解”。

　　对于(yú)稳增长的方式(shì)，会议要求“把发挥政(zhèng)策效力(lì)和激发(fā)经(jīng)营(yíng)主体活力结合起来”。我(wǒ)们的(de)理解是，下一阶(jiē)段更多通(tōng)过激发市场化的力量去(qù)推动经济修复(fù)，通过改革开放的方式激发高质量的增长。所以(yǐ)会议指出，要坚持“两个毫(háo)不动(dòng)摇(yáo)”，破除影响(xiǎng)各类所有制企(qǐ)业公平竞争(zhēng)、共同发(fā)展(zhǎn)的法律(lǜ)法规障(zhàng)碍和隐性壁(bì)垒。各类企业都要(yào)依法合规经营。要(yào)下决心从根本上(shàng)解决企业账款拖欠问题。总体而言，政策刺激空间有限(xiàn)，主要还是以提振信心和预期、激发活力(lì)为主要手段，让经济自(zì)发(fā)的内生修复。

　　3

　　扩需(xū)求：自发(fā)修(xiū)复(fù)消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会(huì)议提出，积极的(de)财政政策要“加力提效(xiào)”，稳健的(de)货币政策要“精(jīng)准有力”，延续了去(qù)年(nián)12月会议的(de)表述。对(duì)于政策(cè)的(de)要(yào)求，本次会(huì)议强调“形成扩(kuò)大(dà)需求的(de)合力”，而去年(nián)12月会(huì)议的相关(guān)表述是“加强(qiáng)各类(lèi)政策协调配合”，这说(shuō)明扩大(dà)需求(qiú)是未来的政策重心。

　　一方(fāng)面，自(zì)发修复消费。“要(yào)多渠道增(zēng)加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅(lǚ)游等服务消费”。提(tí)高消(xiāo)费，主要还是靠居(jū)民劳动收入(rù)的自然修(xiū)复。另一(yī)方(fāng)面，主(zhǔ)动稳定投资。尤其(qí)是基建(jiàn)投资，是政府主动稳增长(zhǎng)的重点。会议提到，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设(shè)。

　　此(cǐ) 外， 会议(yì)强调，要把(bǎ)吸引(yǐn)外(wài)商投资放在(zài)更(gèng)加重要(yào)的(de)位置，稳住外贸外资基本盘。要支持(chí)有条(tiáo)件的自(zì)贸试(shì)验区和自(zì)由贸易港对接国际高标准经贸规则，开展改(gǎi)革开放(fàng)先(xiān)行先试。

　　4

　　产(chǎn)业(yè)发展：看重实体经济

　　会议强(qiáng)调，加快建设现代(dài)化产业体系要以“实体经济(jì)”为支撑。我们(men)的理解是，产业(yè)政策的重点是“实体经济”，这里的实体经济并(bìng)不(bù)是整(zhěng)个GDP，而是(shì)和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明(míng)确(què)“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)”；“要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电网改造”。会议指出“要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态(tài)”，也提到了(le)“重视防范(fàn)风险”。我们(men)认为，人工智能发(fā)展到一(yī)定程度，监管措施也(yě)必然会跟上。此(cǐ)外，在互联网领(lǐng)域，要(yào)推动平台企业规范(fàn)健康(kāng)发展，鼓励头部(bù)平台企(qǐ)业探索创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹(chóu)做(zuò)好中(zhōng)小(xiǎo)银行、保险和(hé)信托机构改革化险工(gōng)作”；再次强(qiáng)调房(fáng)住不炒(chǎo)，“做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作”；“要加强地方政府债务管(guǎn)理，严(yán)控(kòng)新增隐性债务(wù)”。我们认(rèn)为，房地(dì)产产业链、中小金融机构的(de)风险出清，仍是大(dà)势所趋(qū)，地方债务(wù)的风险也需要化解。所以(yǐ)今年和去年最大的不同(tóng)是疫情影响减弱，其他(tā)方面的(de)经济问题依然是存(cún邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)在的。

　　整体看，二季(jì)度经(jīng)济修复速度或将放(fàng)缓(huǎn)，政策相对(duì)克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗