5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的(de)债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗(wǒ)们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市(s美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗hì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于(yú)暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中(zhōng)的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调(diào)较多的(de)细分板块或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的(de)方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们(men)可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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