周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在短感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及(jí)预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘(pán)的(de)短期卖出(chū)。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电(diàn)力(lì)消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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