4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行业人士(sh汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点ì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差(chà)延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点)看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重(zhòng)心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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