“一带(dài)一(yī)路”对(duì)冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移(yí)，其(qí)对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输(shū)占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的(de)波(bō)动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍(réng)是(shì)我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认(rèn)为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份额(é)，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规(guī)模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全(quán)年(nián)出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在(zài)下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低(dī)估(gū)的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预(yù)期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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