大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美国(guó)加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第(dì)二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时(shí)普京不在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日(rì)报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进(jìn)行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股(gǔ)实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外(wài)风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节假期(qī)间(jiān)的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期(qī)场景(jǐng)消(xiāo)费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为(wèi)未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五一张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗(yī)”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联(lián)储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化(huà)和国内政策驱动(dòng)的(de)数(shù)字经济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第(dì)一次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完(张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗wán)成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新偏向张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起(qǐ)

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