昨(zuó)天深(shēn)夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共(gòng)和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落(l命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么uò)超过(guò)10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场(chǎng)现在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观点及(jí)其能实(shí)现的(de)程度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息(命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么xī)面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差上可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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