今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？ 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行也(yě)会(huì)相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也(yě)表示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各(gè)申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上(shàng)报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色(sè)指数(shù)、分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低(dī)的(de)估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排(pái)做市商(shāng)，保障(zhà一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？ng)充分的(de)流(liú)动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一(yī)轮(lún)国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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