5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确款及通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本(běn)次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者：四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何(hé)下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均(jūn)是在利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续(xù)去(qù)年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的(de)有效性。银(yín)行一(yī)季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配(pèi)套(tào)政策继(jì)续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进(jìn)而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)也(yě)有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力(lì)。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款定价(jià)过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的银(yín)行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽(lǎn)储恶(è)意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资(zī)产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调(diào)降的预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行(xíng)对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当(dāng)前(qián)利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财(cái)产品，具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业(yè)估值水平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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