昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美(mě琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗i)联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的(de)观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现较大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐(kǒng)高的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需结构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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